Cashflow einfach erklärt: Bedeutung & Berechnung

Um die Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens darzustellen, wird eine Kennzahl herangezogen, die als Cashflow bezeichnet wird. Im deutschen Sprachgebrauch wird diese Kennzahl auch Kapitalflussrechnung, Geldfluss oder Kapitalfluss genannt. Mit der Berechnung des Cashflows wird das Ziel verfolgt, alle Einzahlungen und Auszahlungen innerhalb eines bestimmten Zeitraums miteinander zu vergleichen. Der Cashflow ist die Differenz, die aus dieser Berechnung resultiert.

Je nachdem, wie wirtschaftlich ein Unternehmen innerhalb eines bestimmten Zeitraums agiert, kann der Cashflow positiv oder negativ ausfallen. Für die Berechnung des Cashflows eines Unternehmens werden in der Regel die Daten aus dem Zeitraum von einem Geschäftsjahr herangezogen.

Ein positiver Cashflow bedeutet, dass ein Unternehmen Barreserven beziehungsweise liquide Mittel besitzt, die für Investitionen verwendet werden können. In diesem Fall hat das Unternehmen höhere Einnahmen als Ausgaben, woraus ein Jahresüberschuss resultiert. Wenn der Cashflow in einem Geschäftsjahr negativ ist, wird ein Jahresfehlbetrag verzeichnet. Das Unternehmen hat folglich geringere Einnahmen als Ausgaben.

• Positiver Cashflow

Positiver Cashflow = Überschuss

War die Ertrags- und Finanzkraft eines Unternehmens innerhalb der betrachteten Periode größer als die Aufwendungen, spricht man von einem positiven Geldfluss. Dies kann insbesondere für Aktionäre ein positives Signal sein. Hat ein Unternehmen einen positiven Cashflow, ist dies ein Anzeichen dafür, dass Investitionen oder andere zukünftige Finanzierungstätigkeiten vom Unternehmen selbst gestemmt werden können. Zudem erhöht sich für Anleger die Chance auf attraktive Renditen und Dividenden.

• Negativer Cashflow

Negativer Cashflow = Defizit

Die Rückstellungen eines Unternehmens übersteigen die innerhalb einer Periode erwirtschafteten Einnahmen. Statt um einen Jahresüberschuss handelt es sich um einen Jahresfehlbetrag. Ein negativer Cashflow bedeutet nicht automatisch, dass das Unternehmen finanziell schwach aufgestellt ist. Ist jedoch der Cashflow eines Unternehmens über eine längere Zeit negativ, kann dies auf eine ungünstige Wirtschaftslage oder gar eine mögliche Zahlungsunfähigkeit des Unternehmens hindeuten.

Beim Gewinn sind auch fiktive Ausgaben wie Rückstellungen und Abschreibungen, die nicht als zahlungswirksame Vorgänge gelten, enthalten. Der Cashflow berücksichtigt diese nicht. Der Cashflow kann außerdem nicht mit der Liquidität eines Unternehmens gleichgesetzt werden, denn der Geldfluss zeigt die Veränderung der Ertrags- und Finanzkraft über einen bestimmten Zeitraum auf. Die Liquidität eines Unternehmens zeigt die momentane Fähigkeit zur Deckung kurzfristiger Verpflichtungen an und zielt dadurch lediglich auf einen bestimmten Zeitpunkt ab.

Der Cashflow gilt als wichtiger Indikator für die Ertrags- und Finanzkraft eines Unternehmens. Mittels des Cashflows werden folgende Aspekte eines Unternehmens beleuchtet:

• die Investitionstätigkeiten
• die Fähigkeit, Schulden zu tilgen
• die Finanzierungstätigkeit
• die Insolvenzgefahr

Mittels des Cashflows die Investitionstätigkeit eines Unternehmens bestimmen
Die Investitionstätigkeit zeigt, ob und wie viel Geld einem Unternehmen für Investitionen zur Verfügung steht. Mittels des Cashflows aus der Investitionstätigkeit kann angegeben werden, wie hoch sämtliche Ein- und Auszahlungen sind, die im Rahmen von Investitionen von einem Unternehmen getätigt wurden. In der Regel zeigt eine hohe Investitionstätigkeit die Innovationsfreude und Wettbewerbsfähigkeit eines Unternehmens an.

Mittels des Cashflows die Liquidität eines Unternehmens bestimmen
Wie viele Mittel zum Tilgen von vorhandenen Schulden zur Verfügung stehen, lässt sich mittels des Cashflows ebenfalls bestimmen. Die Berechnung des Cashflows ermöglicht es Unternehmen, einen Finanzplan zu erstellen, in dem sie einen Überblick über ihre Finanzen erhalten. Sind noch ausstehende Zahlungen zu begleichen, kann ermittelt werden, ob genügend liquide Mittel vorhanden sind.

Mittels des Cashflows die Finanzierungsfähigkeit eines Unternehmens bestimmen
Tätigkeiten, die die Eigenkapital- und Fremdkapitalstruktur eines Unternehmens verändern, werden Finanzierungstätigkeiten genannt. Mittels des Cashflows lässt sich im Rahmen der Finanzierungstätigkeit bestimmen, welche Finanzierungen einem Unternehmen zugeflossen oder von ihm abgeflossen sind.

Mittels des Cashflows die Insolvenzgefahr eines Unternehmens bestimmen
Der Cashflow kann auch als Kennzahl für die finanzielle Stabilität eines Unternehmens fungieren. Hat ein Unternehmen beispielsweise über einen längeren Zeitraum einen negativen Cashflow, kann das ein Indikator dafür sein, dass das Unternehmen überschuldet ist oder letztlich eine Insolvenz droht.

Grundsätzlich wird beim Cashflow zwischen verschiedenen Kategorien unterschieden. Allerdings gibt erst die Summe dieser Kategorien Aufschluss über die tatsächliche Liquidität des Unternehmens. Der Cashflow eines Unternehmens lässt sich in drei Arten unterteilen:

• Der operative Cashflow beziehungsweise Cashflow Return on Investment
• Der Cashflow für Investitionen
• Der Cashflow für Finanzierungstätigkeiten

Die Gesamtheit aller Arten des Cashflows ergibt den tatsächlichen Cashflow eines Unternehmens. Der Cashflow kann dann als Bilanzkennzahl genutzt werden, mit dem der Geldfluss, also der Zufluss oder Abfluss an Geld, innerhalb einer Periode ermittelt werden kann.

Der operative Cashflow (CFO)

Der operative Cashflow bedeutet, dass die Ermittlung ausschließlich aus der laufenden Geschäftstätigkeit erfolgt. Er beschreibt also die Differenz zwischen Einnahmen und Ausgaben, die sich beispielsweise aus dem Warenverkauf und der Warenproduktion ergibt. Hierbei werden Geldflüsse, die Investitions- oder Finanzierungstätigkeiten betreffen, nicht berücksichtigt. In der Regel ist der operative Cashflow ein Indikator für die Innenfinanzierung eines Unternehmens. Das heißt, er dient als Indikator dafür, ob ein Unternehmen für Zahlungen, Investitionen und andere Finanzierungen genügend Eigenkapital aufbringen kann oder auf Fremdkapital angewiesen ist.

Der Cashflow aus Investitionstätigkeiten (CFI)

Unternehmen können Investitionen tätigen, indem beispielsweise materielle Vermögenswerte wie Maschinen gekauft werden. Investitionen können jedoch auch in immaterielle Vermögenswerte wie Wertpapiere erfolgen. Der Cashflow aus Investitionstätigkeiten ergibt sich durch die Differenz dieser Ein- und Auszahlungen.

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeiten (CFF)

• Der Cashflow aus den Finanzierungstätigkeiten betrachtet den Zu- und Abfluss von Mitteln. So kann es sich beispielsweise bei den Erträgen um Kapitaleinlagen oder neue Forderungen handeln. Aufwendungen wären zum Beispiel die Tilgung von Schulden oder das Ausschütten von Gewinnen. Sowohl Fremd- als auch Eigenkapital sowie Dividenden- und Leasingzahlungen werden beim CFF berücksichtigt. Diese Daten können Anlegern, Investoren und Banken helfen, die finanzielle Stabilität des Unternehmens zu erkennen. Zudem besteht die Möglichkeit, zu ermitteln, ob die Verwaltung von Einlagen und Investitionen auf lange Sicht effektiv ist.

Der Cashflow eines Unternehmens ergibt sich in der Regel aus der laufenden Geschäftstätigkeit. Möchte man den Cashflow ermitteln, gibt es zwei Methoden, die man für die Berechnung heranziehen kann: die direkte oder die indirekte Methode. Unabhängig davon, welche Methode angewandt wird, sollte am Ende der Rechnung dasselbe Ergebnis herauskommen.

Cashflow nach der indirekten Methode berechnen

Für die indirekte Berechnungsmethode werden alle nicht zahlungswirksamen Positionen wie Aufwendungen und Rückstellungen vom Jahresüberschuss beziehungsweise vom Gewinn abgezogen. Die Formel für den Cashflow nach der indirekten Methode lautet:

IndirekterCashflow = Jahresüberschuss nach Steuern – zahlungswirksame Erträge + nicht zahlungswirksame Aufwendungen

Beispiel:

Cashflow nach der direkten Methode berechnen

Bei der direkten Methode wird der Cashflow durch die Verrechnung aller zahlungswirksamen Erträge und Ausgaben ermittelt. Die Formel für den Cashflow gemäß der indirekten Methode lautet:

Direkter Cashflow = zahlungswirksame Einnahmen – zahlungswirksame Ausgaben

Beispiel:

Wie sich der Cashflow eines Unternehmens verbessern lässt, kann nicht pauschal beantwortet werden. Je nachdem, in welcher Lage sich ein Unternehmen befindet, kann beispielsweise die Aufnahme zusätzlicher Verbindlichkeiten sinnvoll sein. Dadurch könnte sich der Abfluss an Mitteln für Investitionen verringern. Für andere Unternehmen könnte eine andere Methode sinnvoll sein, wie beispielsweise das Identifizieren von Sparpotenzialen zur Kostensenkung.

Um den Cashflow eines Unternehmens zu erhöhen, ist eine genaue Prüfung und Berechnung der finanziellen Lage notwendig. Möglichkeiten zur Verbesserung des Cashflows könnten sein:

• Erhöhung der Überschüsse (Gewinn) durch innovative Ideen und Produkte
• Aufnahme von Krediten
• Beschaffungsoptimierung
• Kostensenkung